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奥特迅业绩前瞻报告:2012年四季度已现拐点

发布时间:2013-01-23    研究机构:浙商证券

预计2012年业绩同比提高约40%

我们预计,公司2012年实现净利润同比将实现较大幅度的提高。从2012年前三季度数据来看,公司实现了营业总收入1.37亿元,同比增加42.87%;实现归属于母公司的净利润757万元,同比减少12.19%。我们坚持之前的观点,认为公司业绩拐点出现在了四季度,预计公司2012年全年净利润同比2011年增幅在40%左右,每股收益约0.21元。

公司2012年前三季度业绩下滑,主要原因之一是期内增值税退税未及时到账,营业外收入仅790万元,比2011年同期减少59.25%。我们预计相关退税于四季度到账的可能性较大。

在手订单奠定2013年业绩基础

公司把主要资源集中在(1)电力自动化电源、(2)电动汽车充电站(桩)、(3)通信电源、(4)轨道交通四大业务领域,公司进行了营销体系改革,引进激励策略,采用年初制定销售目标,年末实行末位淘汰制的销售模式,取得了显着成效。

根据我们的测算,2012年公司共新签订单5-7亿元,其中仅国网单个中标金额便达2.1亿元,2012年内新签单相当于2011年全年主营业务收入的3倍以上,为2013年公司业绩的提升提供了有力保证。

仍保持较强盈利能力

预计公司2012年毛利率较上年有明显增长,幅度在6-7个百分点。主要原因是公司年初以来对购进原材料执行严格的“批量招标采购”,有效的控制原材料购进价格,单位产品成本出现不同程度下降;同时,自主创新、自主研发的新产品在价格竞争中继续保持技术优势,中标价格偏高。其中,电力用直流和交流一体化不间断电源设备产品毛利率较上年同期增长增加幅度最大,我们预计,全年公司产品综合毛利率在38-39%的较高水平。

盈利预测及估值

我们预计,2012-2013年公司每股收益在0.21元和0.29元,目前股价对应动态市盈率分别为82倍和59倍。考虑到公司估值偏高,我们暂维持奥特迅(002227)(002227)“中性”的投资评级。

风险因素

公司在未来几年的发展中所面临的风险可能包括但不限于以下几个方面:

1、国内电动汽车市场发展滞后影响充电设备出货量

2、铅酸蓄电池等原材料价格出现大幅波动

3、电网投资大幅下降

4、核电市场中标情况低于预期

申请时请注明股票名称