移动版

奥特迅:在手订单保稳健,充电站预期促腾飞

发布时间:2010-01-08    研究机构:第一创业证券

大批订单,翻盘有望今年受金融危机影响,公司大批订单没有确认收入,导致收入下降,同时也导致订单的大量淤积。预计明后年随着经济的好转和电网投资力度的增强,公司订单总额将回升,订单回收速度将加快,预计09-11年将分别实现收入1.3、1.8、2.4亿元。

公司毛利下降趋势不改公司成本中有94%属直接材料,其中电子元器件、蓄电池等占了大比例。根据我们对公司成本各项组分的分析,我们判断未来成本下降的幅度已经不大。另一方面,随着九州电气等一批新型电力电源企业的强势介入,公司产品价格回升到金融危机前水平的概率很小。因此,我们判断公司毛利率将继续保持下降态势,预计09-11年毛利率分别为40.9%、40.7%、38.9%。

交直流一体化属错杀品种,未来反弹可期交直流一体化产品是开关直流电源和UPS/逆变器的组合产品,其可靠性和智能型高于后两者,但由于成本的原因,在金融危机中出现量价齐跌的情况。我们判断该产品属危机中的错杀品种,预计在几种产品中最先恢复。

关注电动车充电站的潜在机会电动车充电站作为电动车的基础设施,必然在电动车市场启动之前爆发。公司作为在国内A股上市的唯一一家拥有电动车生产资质的生产商,拥有大量在手现金,产能弹性极大。如果电动公交车价格瓶颈和充电站标准问题得以解决,公司有望在充电站市场发展的过程中获得丰厚的收益。

投资建议:公司目前价格为22.10元,09年PE为66.1倍,如果不考虑电力电源业务以外的产品,预计2010年的PE为53倍,估值较高,综合考虑其电动车充电站市场的潜在机会,我们暂时维持其“审慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称