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奥特迅公司2014年三季报点评报告:顺利达到股权激励行权条件无悬念

时间:2014-10-31    机构:浙商证券

投资要点

2014年1-9月业绩明显增长。

报告期,公司实现营业收入2.56亿元,同比增长36.34%,共实现归属于上市公司股东的净利润1772万元,比上年同期增长30.76%。每股收益0.08元,与我们之前预期基本一致。

根据奥特迅(002227)以往的利润分布情况看,公司的交货以及收入确认多集中在第4季度——以2013年为例,公司2013年第四季度净利润3825万元,相当于前3个季度净利润总和的近3倍之多。

在手订单充足 保障2014年度业绩高增长。

公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。以前年度(含2013年度)累计4.19亿元订单将结转至2014年度及以后年度执行,考虑2014年1-9月订单完成以及新增订单情况,我们预计,截至2014年三季末,公司在手订单规模5-5.5亿元,接近2013年营业总收入的1.5倍,有利保障2014年业绩的高速增长。

盈利能力保持较高水平。

2013年,公司实现综合毛利率高达37.97%,较2012年提升2.87个百分点,预计这一盈利能力在2014年上半年得到延续。 我们认为,公司毛利率高于多数竞争对手的原因并不在于售价方面的差异,而在于奥特迅成本控制能力突出,产品创新能力领先,且研发路径走高端路线,新能源汽车充电设备等盈利能力较强的产品收入占比逐步提升。